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投行“五宗罪”

日期:2018-12-28     浏览: 次   

在投行的交易界流传着一句话:“只要有波动就会有差价,自然就有收益”。从操纵国际油价到操纵国际汇价,从虚报Libor到做空希腊债券,投行通过“制造波动、制造差价”谋取了巨额利润。为了创造收益,他们创造了各种背离实际的市场交易,甚至将影响力延伸到非资本市场领域。

  一直以来,投行给人的感觉都极其神秘而光鲜。2008年之前,他们似乎无所不能,在资本市场上运用各种工具翻云覆雨,小到操纵股票,大到冲击一国政权。直到2008年金融危机在投行业最为发达的华尔街爆发之后,这些神秘而光鲜的资本帝国才逐渐在各种调查中现出原形。

  随着监管机构进一步深挖各种背离实际的交易现象,或许之后还会爆出更多的操纵丑闻,今天我们将主要梳理已经发现的投行“五宗罪”。

  一宗罪:操纵同业拆借利率

  2012年,英美监管机构对巴克莱、苏格兰皇家银行等几家操纵伦敦同业拆借利率(Libor)的银行进行了大笔罚款,这几家银行被证实通过虚报或者贿赂Libor报价员谋利。

  监管机构公布的电子邮件显示,在2005年到2008年间,有14名巴克莱的Libor衍生品交易员先后257次试图贿赂利率报价员,操纵Libor以获得好处。以Libor作为基准利率的金融产品规模庞大,Libor浮动一个点,所带来的收益变化都是惊人的。

  值得注意的是,鉴于交易的跨国性,为了便利操纵各大币种,瑞士银行、德意志银行等几家主要银行的交易员甚至形成一个小团体对包括美元、欧元、日元等的Libor进行了操纵。

  而且在2007年9月至2009年5月,金融危机爆发期间,几家主要的Libor报价银行纷纷通过低报利率来制造银行财务状况良好的假象,甚至不惜扭曲市场的资金定价,据野村证券统计,花旗银行低报Libor的幅度甚至超过46%。

  第二宗:希腊债务危机

  希腊债务危机被认为是投行唯利是图的另一个典型。在这个故事中,投行的代表是高盛,但据媒体报道,参与此交易的有15家银行,高盛只是其一。

  据境外媒体报道,希腊为瞒报赤字水平以满足加入欧元区的标准,与以高盛为代表的多家银行签订货币掉期交易,通过有选择性地使用历史汇率以及延期支付等手段帮助希腊瞒天过海,同时通过掉期获取巨额收益。

  但这远非故事的全部。在希腊债务危机苗头初现的时候,首先对希腊国债开始发难的便是这些原本帮希腊瞒天过海的银行家。

  “当前市面上高声唱空欧元的并非那些恐慌的散户,而正是一些金融机构。它们完全可以率先大举卖空希腊国债和欧元,然后煽动炒作希腊财政的严重程度,"四两拨千斤"地影响债市和汇市,从而坐收渔人之利。”德国总理默克尔就公然对这些“倒爷”进行指责。

  第三宗:操纵国际原油价格

  今天的国际原油价格已经不再由传统的真实供求关系决定,而是由几家主要的美英金融机构控制的设计精巧的金融市场系统决定。

  2008年12月18日,欧佩克(石油输出国组织)宣布每天减少原油产量220万桶,但纽约商品交易所1月份交货的轻质原油期货价格却报以8%的暴跌,收于每桶40.06美元。虽然金融危机对全球最大的原油消费国美国金融业造成重创,但当时美国经济仅出现轻微衰退,原油需求并没有大幅下降,而国际油价已重跌超过70%,可见国际原油期货和衍生品市场投机机构力量之强大。高盛、摩根士丹利、花旗和摩根大通为代表的金融大鳄在国际原油市场已达到呼风唤雨的程度,经济学的供求法则不再适用于国际原油价格的决定。

  第四宗:操纵股价

  2003年,花旗银行被日本证券监管当局指控在日本的合资投资银行日兴所罗门美邦盘中以较低价格买进股票,然后在收盘前最后几分钟内通过大笔买盘推高收盘价,以从中渔利,损害了日本股民的利益。

  2008年,高盛也曾被指责故意散布负面假消息的“流言”对贝尔斯登与雷曼兄弟的股价操纵, 致使两家银行的股价连续暴跌,最终双双破产。在2009年,高盛又被指责涉嫌违规操纵百度的股价,将百度股价在2006年2月打压至51美元的低位。

  第五宗:操纵美国电价

  或许上述种种,市场已经见怪不怪,但你或许想不到,投行的交易员甚至会对电价进行操纵。

  本周二,美国联邦能源监管委员会(FERC)将向德银的一家附属企业施以150万美元的罚金。原因是美国联邦政府当局在调查中发现,德意志银行能源交易部门的职员在2010年实施了一个骗局,安排电力流入和流出加州市场,这造成该市场电力拥堵的假象,从而使得德银能够获取资金来修复这一问题。

  调查人员表示,正是德意志银行旗下的这家能源交易业务部门对市场的操纵,导致了加利福尼亚州在十年前出现了能源危机。

  其他被确认参与市场操纵的银行包括巴克莱银行、摩根大通。巴克莱涉嫌操纵现货电力市场,以便从衍生品市场的相关仓位中谋利。另外,摩根大通涉嫌操控加州和中西部的电力市场价格。摩根大通的大宗商品部门不单拥有电厂,还拥有一些电厂的电力所有权。在加州和一些中西部州的电力批发市场上,摩根大通通过竞价策略得到了“夸大的”或者“过多的”付款金额。

  投行醉心于追求利润,首先想着自己赚钱。同时投行业也盛行赌博文化,赌注则是大众利益。投行的“五宗罪”表明投行业应该反思,树立正确的文化和伦理,金融业的本质是服务业,这种“工具性”不应“异化”为目的本身。
 

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